2026年6月24日，国盛证券（002670）发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，纺织服饰。
报告具体内容如下：
2026年初以来品牌服饰指数走势稳健，纺织制造明显走弱。年初至目前（2026/6/18收盘）品牌服饰指数上涨3.3%/纺织制造指数下跌15.1%，同期中证800指数上涨9.3%。目前纺服板块在基金市场中的配置比例低于标准水平，其中成衣制造、运动鞋服子板块PE均明显低于2023年以来平均水平。 行业经营层面：内需零售表现良好，制造端利润率承压。
1）国内近期服装零售表现相对较好，1~5月服饰类社零累计同增7.2%（同期社零总额累计同增1.4%），对应带动A股+H股部分品牌服饰公司良好业绩预期，我们从中梳理经营稳健、分红率高或盈利质量改善确定性强的个股。
2）海外下游需求相对稳定，各国制造端出口表现一般，考虑汇率、关税政策、原材料价格变化恐对成衣制造公司利润率带来影响，建议上游服饰制造以关注预期边际变化为主。综合以上，我们梳理以下投资主线：
投资主线一：关注业绩修复的品牌服饰个股，重视运动鞋服长期投资价值。2026年品牌服饰整体进入经营环比改善、费用管控落地、盈利能力修复的通道，不同公司利润增速分化。
1）推荐业绩释放确定性较强的【比音勒芬（002832）】，对应2026年PE为17倍；推荐费用管控有效、盈利质量修复的【森马服饰（002563）】，对应2026年PE为14倍。
2）推荐多品牌运营、业绩稳健成长的运动鞋服龙头【安踏体育】，对应2026年PE为12倍（不考虑一次性利得）；
3）关注近期流水波动、但中长期具备改善空间的李宁，对应2026年PE为13倍。
投资主线二：优选盈利能力稳健的高分红个股。综合考虑盈利水平及稳健性、股息率、公司具体质地与经营近况，优先推荐【海澜之家（600398）、森马服饰】，对应2026年PE为12/14倍，预计2026年股息率分别为7.5%/6.4%；推荐家纺龙头【罗莱生活（002293）、水星家纺（603365）】，对应2026年PE分别为14/10倍，预计2026年股息率分别为6.4%/6.7%；推荐经营情况稳健的制造公司【伟星股份（002003）】，对应2026年PE为15倍，预计2026年股息率为6.0%。
投资主线三：服饰制造目前股价多处于低位，关注预期边际变化。考虑原材料波动、关税政策、汇率变化影响产业链盈利空间，2026H1板块利润率承压，建议跟踪边际变化。短期优先业绩确定性，关注订单趋势良好的【伟星股份】及业绩有望稳健增长的【晶苑国际】，对应2026年PE分别为15/8倍；若后续板块经营表现及预期环比改善，建议优先利润及估值弹性，关注短期利润受损、长期份额有望提升的申洲国际、华利集团（300979）。
投资主线四：金价高位震荡，黄金珠宝板块关注强α个股。2026年我们预计消费者持续加强对于产品设计以及品牌力的关注，具有明确产品差异性以及强品牌力的公司有望跑赢行业，当前推荐【潮宏基（002345）】，当前股价对应2026年PE为10倍；推荐产品力以及渠道效率不断提升的标的公司【周大福】，当前股价对应FY2027 PE为11倍。
风险提示：消费力波动风险；渠道建设不及预期；汇率波动风险；测算误差风险。
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